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　　【考点】利率的风险结构

　　债券的到期期限相同但利率却不相同的现象称为利率的风险结构。

　　到期期限相同的债券利率不同由三个原因引起：

　　违约风险、债券的流动性和所得税。

　　1.违约风险

　　债务人无法按约付息或归还本金的风险称为违约风险，它影响着债券的利率。

　　各种债券都存在着违约风险：

　　①公司债券的违约风险>同等条件下政府债券的违约风险

　　②低信用等级的公司债券的违约风险>信用等级较高的公司债券的违约风险

　　一般来说，债券违约风险越大，其利率越高。

　　2.债券的流动性

　　各种债券由于交易费用、偿还期限、是否可转换等方面的差异，变现所需要的时间或成本不同，流动性也就不同。

　　一般来说，国债的流动性强于公司债券;短期限的债券流动性强于期限较长的债券。同等条件下，流动性差的债券，风险相对较大，利率相对较高;反之，债券流动性越强，其利率越低。

　　3.所得税

　　所得税也是影响利率风险结构的重要因素。同等条件下，具有免税特征的债券利率要低。

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