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　　注会财务成本管理知识点总结：市盈率模型

　　可比企业指的是这三个比率类似(增长率、股利支付率、风险)的企业，而同业企业不一定都具有这种类似性。

　　【计算易错点】

　　(1)通常来说，考试很喜欢出股利支付率保持不变的情况。在这种情况下，本期市盈率是≠预期市盈率的【因为预期股利支付率并不一定等于本期股利支付率×(1+增长率)】。若题目算出来股利支付率为70%，在本期市盈率下，要用70%×(1+g);而在预期市盈率下，直接用70%即可。

　　(2)题目给出本期净利——用本期市盈率;给出预期净利——用预期市盈率。【本对本、预对预，一一匹配】

　　【计算重难点】模型的修正

　　因为虽然是可比企业，但是不代表可比企业和目标企业什么都一样，所以需要修正。以此进一步剔除关键因素的影响——即求，排除增长率影响的市盈率。

　　(一)总体计算思路——只修正市盈率，不动市盈率模型的公式

　　修正市盈率=可比企业市盈率÷(可比企业预期增长率×100)【即把关键因素——增长率卸载】

　　(二)两种方法

　　方法

　　计算思路

　　修正平均市盈率法

　　思路：先平均后修正

　　①先将可比企业的市盈率和预期增长率做简单算术平均。

　　②修正平均市盈率=可比企业平均市盈率/(可比企业平均预期增长率×100)

　　③目标企业每股价值

　　=修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益

　　股价平均法

　　思路：先修正后平均

　　①先根据各可比企业资料，分别计算修正市盈率。

　　修正市盈率=可比企业市盈率/(可比企业预期增长率×100)

　　②目标企业每股价值=修正市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益

　　③将②中计算的结果简单算术平均。

　　总结：“卸载”的都是可比公司的增长率，“加载”的都是目标公司的增长率。

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